根据国泰海通的研究报告，在2026年10月的美联储议息会议上，尽管选择保持利率不变，但预计在12月的决策中，加息的可能性仍然较高。短期市场已然反映出对“鹰派暂停”后继续加息以应对通胀的预期。在未来流动性政策的变化中，若美伊关系缓和以及政府分治态势出现的话，预计2027年将迎来流动性宽松的转折点。

首先，需要指出的是，美联储对美国经济前景的评估已有所改善。在此次会议的声明中，关于经济增长的表述从“以稳健的步伐扩张”调整为“以强劲的步伐扩张”，展现出更为积极的态度。此外，沃什预计2026年第三季度美国经济增速将因强劲的消费支出和企业投资而持续攀升，尤其是高科技领域的投资对此贡献显著。

其次，美联储对通胀的警示依然明显。美联储重新强调其2%的个人消费支出（PCE）通胀目标，明确指出通胀水平仍偏高，以此表明其对通胀控制的责任。利率决议中提到，“通胀水平依然偏高”，而沃什的发言则重申了通胀仍处于高位，暗示当前不适合实施宽松政策。 乐玩lewin

此外，虽然此次会议决定维持利率不变，投票结果却显示出内部出现分歧，其中两位官员对此持反对意见。沃什在讲话中回避了关于当前利率是否足够的问题，巧妙地避免了对未来利率路径的明确指引。此外，美联储也在推进内部会议制度的改革，计划从2027年秋季起，设定每年召开八次会议，其中一次将专门用于讨论货币政策战略，这将影响未来利率的决策流程。

综上所述，尽管10月的议息决议被视为“鹰派暂停”，国泰海通认为其背后反映的是美联储对短期金融条件的收紧，以及对经济与通胀之间平衡的谨慎考量。考虑到当前就业数据的整体疲软及能源价格的不稳定因素，美联储在接下来的12月份仍有可能加息25个基点。市场对12月加息的预期已达到约80%；短期内，美国供需两端对通胀的压力并未得到有效缓解，因此，继续加息以抵御通胀的必要性依然存在。

最后，尽管在2027年美联储的货币政策仍存不确定性，但若之后出现美伊关系的缓和与政府分治的局面，可能会成为流动性政策转变的契机。基于这一背景，国泰海通对美债和美股科技领域的前景持乐观态度，认为在这种情况下，流动性宽松的信号将更加显著。然而，需要注意的是，美伊冲突的走向与美国中期选举结果仍可能引发市场波动，构成潜在风险。 乐玩lewin